开源优配油脂油料：马棕油报告利空，油脂价格回落

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　　来源：华安期货投研

　　核心观点：

　　豆油：美国两党因医保福利方面分歧，未能就新的临时拨款法案达成一致，美国联邦政府时隔7年再度“关门” ，导致美国农业部定期公布的美豆周度出口、收获进度以及月度供需报告全部“停更” ，处于数据真空期，美豆方面暂缺指引。巴西国家商品供应公司数据显示，巴西大豆最新种植率为8.2%，去年同期5.1%，五年均值9.4%，气象预报显示巴西大豆产区将迎来有利降水，施压国际大豆价格。节后油厂开机率预计回升开源优配，而豆油消费进入淡季，供过于求格局仍在，但由于我国对美豆加征的关税仍在，豆油下方支撑仍在，价格预计震荡为主。

　　棕榈油：MPOB月报数据显示9月底马棕油库存环比增加7.2%，来到近两年高位，也是连续第七个月累库，由于与市场预期的去库方向相反，报告对盘面影响较空。不过近期印尼宣布明年将开始实施B50生柴计划，并已经完成实验室测试，目前正进行道路测试，市场预期B50计划落地可能性较大，给予棕榈油价格支撑。若B50实施，印尼棕榈油工业需求有望增长三分之一。独立检验机构ASA数据显示10月前10日马棕油出口环比增加19.4%，反映马棕油出口需求较好，当前棕榈油供需格局难言宽松，价格支撑较强。

　　菜油：由于当前对加菜籽采取的是提高保证金的措施，加菜籽难以进口至国内，且随着大量菜籽油厂断籽停机，近两个月内菜油现货供应将持续偏紧，给予菜油较强支撑。十一月后澳菜籽或进口，有望缓解菜籽供应偏紧局面，对远月菜油

　　价格有一定打压开源优配。

　　豆菜粕：缺乏指引，弱势震荡

　　核心观点：

　　豆粕：因美国政府停摆，美国农业部数据“停更” ，处于数据真空期，美豆方面暂缺指引。巴西国家商品供应公司数据显示，巴西大豆最新种植率为8.2%，去年同期5.1%，五年均值9.4%，气象预报显示巴西大豆产区将迎来有利降水，施压国际大豆价格。双节之后终端存在补库需求，油厂豆粕成交良好，下游饲料企业适量采购。油厂陆续恢复开机，但整体压榨量远低于节前，油厂豆粕库存预计减少，但相对于同期仍处于高位，供应压力依旧较大，豆粕价格疲软。

　　菜粕：随着气温下降，水产养殖进入淡季，菜粕需求减弱，且当前的豆菜粕价差令菜粕性价比偏低，利空菜粕价格。但受反倾销影响，加拿大菜籽难以进入国内，进口菜籽油厂开机率处于低位，菜粕现货供应将越来越紧，令菜粕下方空间有限。